養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品差異化適配性待提升

2021年12月6日，四家銀行理財(cái)子公司的首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始在武漢、成都、深圳、青島四地發(fā)售，市場(chǎng)反響熱烈。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上來(lái)看，首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品可謂誠(chéng)意滿滿，其穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性、普惠性特點(diǎn)精準(zhǔn)對(duì)接了消費(fèi)者的養(yǎng)老理財(cái)需求。

一組數(shù)據(jù)可以清晰地反映出我國(guó)資管行業(yè)將迎來(lái)巨大發(fā)展空間，而其中，養(yǎng)老理財(cái)?shù)那熬氨黄毡榭春谩９獯罄碡?cái)和BCG聯(lián)合發(fā)布的資管行業(yè)報(bào)告顯示，2021年，中國(guó)資管行業(yè)規(guī)?；氐?017年的高點(diǎn)120萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)十四五期間會(huì)以年化12%的增長(zhǎng)速度達(dá)到210萬(wàn)億元。與此同時(shí)，根據(jù)《2021中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告》，將銀行存款作為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的人數(shù)占比達(dá)到50.81%，這意味著，把養(yǎng)老儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老理財(cái)?shù)目臻g還很大。

總額度400億元的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)開(kāi)閘，被認(rèn)為是推進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老金融改革發(fā)展的重要舉措，銀行理財(cái)子公司作為我國(guó)發(fā)展養(yǎng)老金融的中堅(jiān)力量，若能充分發(fā)揮其先天優(yōu)勢(shì)，將極大加快我國(guó)養(yǎng)老保障體系第三支柱的建設(shè)。

實(shí)際上，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)首發(fā)產(chǎn)品只是序章，從養(yǎng)老理財(cái)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，還有很多工作要做，相關(guān)體制機(jī)制還需要不斷健全和完善。

首先，應(yīng)推動(dòng)建立以賬戶制為基礎(chǔ)的個(gè)人養(yǎng)老金制度，同時(shí)，持續(xù)清理名不副實(shí)的養(yǎng)老字樣理財(cái)產(chǎn)品，維護(hù)養(yǎng)老金融市場(chǎng)秩序。

推動(dòng)建立以賬戶制為基礎(chǔ)的個(gè)人養(yǎng)老金制度，參與人可在賬戶存續(xù)期內(nèi)自主選擇投資符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，最大化提高居民管理個(gè)人賬戶的便利程度和個(gè)人養(yǎng)老金的投資效率。此外，稅收優(yōu)惠措施對(duì)發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品能夠起到有效的促進(jìn)作用，通過(guò)稅收減免和抵扣，可以提高個(gè)人參與的積極性。

2021年9月3日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2021)》提出，將有序擴(kuò)大第三支柱投資的產(chǎn)品范圍，將符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品都納入第三支柱投資范圍。允許銀行、基金、保險(xiǎn)等各類具備條件的金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身行業(yè)特點(diǎn)，為第三支柱提供合適的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

近年來(lái)，一些金融機(jī)構(gòu)嘗試推出冠以養(yǎng)老字樣的理財(cái)產(chǎn)品，其中一部分并不具備真正的養(yǎng)老功能，甚至有一些機(jī)構(gòu)打著養(yǎng)老理財(cái)?shù)拿x進(jìn)行非法集資和金融詐騙，侵害了投資者的合法權(quán)益。因此，在開(kāi)正門的同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)仍需持續(xù)堵偏門。

其次，金融機(jī)構(gòu)需進(jìn)一步提高投研能力，在安全性和收益性的平衡上下功夫。

為能真正滿足養(yǎng)老需求，養(yǎng)老理財(cái)通常是長(zhǎng)期投資，在犧牲流動(dòng)性的同時(shí)要保障投資收益的穩(wěn)定并力爭(zhēng)提高收益，這就需要金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品的投資端下足功夫。一是建立專門的投資研究團(tuán)隊(duì)，優(yōu)先配備具有5年以上資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)的投研人員；二是在投資策略上，研發(fā)多元化資產(chǎn)配置策略，能夠有效平衡客戶不同生命周期內(nèi)的投資需求，達(dá)到長(zhǎng)期投資的目標(biāo)收益；三是加強(qiáng)資產(chǎn)多元化配置中的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，做到有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，控制極端風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，讓養(yǎng)老金投資的長(zhǎng)期表現(xiàn)更加穩(wěn)定。

從目前試點(diǎn)的4家機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，同質(zhì)化傾向比較明顯，未來(lái)，研究零售客群數(shù)據(jù)畫像，提高養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品差異化和適配性將是一個(gè)重要方向。一是充分挖掘客戶需求，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、生命周期等個(gè)性化因素進(jìn)行全面分析，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的定制化服務(wù)；二是充分發(fā)揮銀行網(wǎng)點(diǎn)的社交與生活服務(wù)屬性，可將理財(cái)產(chǎn)品和養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合，將養(yǎng)老規(guī)劃、投資顧問(wèn)等服務(wù)嵌入到理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程中，為客戶帶來(lái)更多價(jià)值；三是借鑒海外成熟養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)思路，設(shè)計(jì)不同目標(biāo)到期日的系列產(chǎn)品，真正滿足不同年齡層客戶全生命周期的養(yǎng)老金投資需求。

再次，需進(jìn)一步加強(qiáng)養(yǎng)老金融知識(shí)普及和投資者教育。

從《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2021）》調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，18歲至29歲群體未參與任何養(yǎng)老金融市場(chǎng)投資的占比最高，其次是60歲以上群體（24.20%）和30歲至39歲群體（22.74%），大部分人在40歲才開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。

這說(shuō)明，不少居民對(duì)于通過(guò)養(yǎng)老理財(cái)來(lái)規(guī)劃晚年生活仍舊缺乏認(rèn)知和參與。

對(duì)此，監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)等可以從不同角度共同加強(qiáng)養(yǎng)老金融教育。強(qiáng)化養(yǎng)老第三支柱政策宣講，引導(dǎo)居民樹(shù)立養(yǎng)老儲(chǔ)備意識(shí)，培養(yǎng)長(zhǎng)期投資、積累養(yǎng)老金的理念?？梢酝ㄟ^(guò)建設(shè)官方的專業(yè)網(wǎng)站，以文章、視頻、問(wèn)答等多樣化的形式進(jìn)行投資者教育，讓居民更好地了解養(yǎng)老第三支柱的內(nèi)涵。引導(dǎo)居民關(guān)注、了解養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)信息，結(jié)合自身養(yǎng)老需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好等選擇適合自己的產(chǎn)品，進(jìn)行科學(xué)合理的投資。