全國(guó)政協(xié)委員、交銀施羅德基金總經(jīng)理謝衛(wèi):以持有人利益為核心,推進(jìn)基金行業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展

全國(guó)政協(xié)委員、交銀施羅德基金總經(jīng)理 謝衛(wèi)

15年、35份提案、近8萬(wàn)字——從2008年任全國(guó)政協(xié)委員算起，今年是交銀施羅德基金總經(jīng)理謝衛(wèi)參政議政的第15年。這些年來(lái)，從規(guī)范地方融資平臺(tái)到警惕互聯(lián)網(wǎng)偽金融風(fēng)險(xiǎn)，從落實(shí)資管新規(guī)到發(fā)展養(yǎng)老金融，在自己比較熟悉的金融領(lǐng)域，謝衛(wèi)屢屢提出具有前瞻性和影響力的建議。

今年，謝衛(wèi)將目光聚焦于自己身處的公募基金行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注兩大議題：一是進(jìn)一步推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；二是增強(qiáng)公募基金服務(wù)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度的能力建設(shè)。

在全國(guó)兩會(huì)召開前夕，謝衛(wèi)接受了上海證券報(bào)記者的專訪。他認(rèn)為，只有堅(jiān)持以持有人利益為核心，解決基金賺錢而基民不賺錢的發(fā)展困境，公募基金才能真正實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展。

謹(jǐn)記普惠金融責(zé)任

摒棄短期化行為

近年來(lái)，公募基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，截至去年末，公募基金整體管理規(guī)模已經(jīng)突破25萬(wàn)億元大關(guān)。

在行業(yè)駛?cè)肟燔嚨赖臅r(shí)候，謝衛(wèi)更為關(guān)注的卻是行業(yè)發(fā)展的質(zhì)量。他說(shuō)，公募基金已經(jīng)成為中國(guó)金融體系的第二大行業(yè)，作為資本市場(chǎng)重要的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，在踐行普惠金融、實(shí)現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)上承擔(dān)著重要職責(zé)。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，相較于對(duì)規(guī)模增速的關(guān)注，更值得討論的是如何推進(jìn)行業(yè)的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

過(guò)去我們對(duì)于公募基金行業(yè)發(fā)展的衡量指標(biāo)是比較單一的，看行業(yè)或者公司主要看規(guī)模，看基金經(jīng)理個(gè)體主要看業(yè)績(jī)。這兩個(gè)指標(biāo)能夠概括性地說(shuō)明一些問(wèn)題，但顯然不能說(shuō)明所有問(wèn)題，有些問(wèn)題甚至被忽略了。謝衛(wèi)表示，這導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展始終未能逃出一個(gè)怪圈，從行業(yè)增長(zhǎng)層面而言，行業(yè)的起伏與市場(chǎng)行情關(guān)聯(lián)度很高，行情好的時(shí)候高歌猛進(jìn)，行情不好的時(shí)候又陷入低迷；從基民感受角度來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)高點(diǎn)往往是資金大量涌入的時(shí)候，基金賺錢而基民不賺錢的問(wèn)題一直困擾著行業(yè)。

這些問(wèn)題都說(shuō)明，公募基金行業(yè)的發(fā)展質(zhì)量還有極大的提升空間。作為普惠金融行業(yè)，公募基金行業(yè)只有將自身利益和普通投資者的利益捆綁在一起，才能贏得大家的尊重和信任，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展。謝衛(wèi)強(qiáng)調(diào)。

謝衛(wèi)表示，公募基金行業(yè)必須持續(xù)構(gòu)建和完善以持有人利益為核心良好的治理結(jié)構(gòu)，要正確處理好持有人利益、股東利益、公司利益、員工利益之間的關(guān)系。

他建議：一是要正確處理好業(yè)績(jī)和規(guī)模的關(guān)系。投資業(yè)績(jī)是贏得投資人信任的主要方式，規(guī)模是企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源，要把規(guī)模的增長(zhǎng)置于投資業(yè)績(jī)的約束之下，不能以犧牲業(yè)績(jī)來(lái)追求規(guī)模的無(wú)序擴(kuò)張。

二是要處理好人才與激勵(lì)的關(guān)系。人才是公募基金行業(yè)的核心資源，必須得以尊重和呵護(hù)，并給予適度的激勵(lì)，鼓勵(lì)更多的優(yōu)秀人才承擔(dān)起普惠金融的責(zé)任，但是過(guò)度激勵(lì)容易導(dǎo)致投資和營(yíng)銷的短期行為，損害持有人利益，同樣必須加以規(guī)范。

快速發(fā)展的基金行業(yè)吸引了很多優(yōu)秀年輕人加入，名校畢業(yè)成為標(biāo)配，高考狀元稀松平常。我們首先需要承認(rèn)行業(yè)的人才密集型特征和展開適度激勵(lì)的必要性，但同時(shí)需要思考的是，當(dāng)這些年輕人來(lái)了之后，應(yīng)該給他們提供什么樣的文化和價(jià)值觀。謝衛(wèi)說(shuō)，基金行業(yè)應(yīng)當(dāng)時(shí)刻謹(jǐn)記所肩負(fù)的普惠金融責(zé)任，也應(yīng)該用正確的價(jià)值觀來(lái)迎接這些年輕人。行業(yè)對(duì)人才的激勵(lì)方式，不能脫離整個(gè)社會(huì)的價(jià)值取向。

審視財(cái)富市場(chǎng)變化

強(qiáng)化產(chǎn)品辨識(shí)度

隨著資管新規(guī)的實(shí)施，凈值化時(shí)代到來(lái)給公募基金深度介入財(cái)富管理市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，近年來(lái)基金行業(yè)也開始大力開拓固收+等中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)。在謝衛(wèi)看來(lái)，公募基金行業(yè)要在財(cái)富管理市場(chǎng)獲得應(yīng)有的地位和口碑，需要提供更多具備辨識(shí)度、性價(jià)比高的產(chǎn)品，努力解決基金賺錢而基民不賺錢的發(fā)展困境。

在資管新規(guī)實(shí)施、剛性兌付打破的背景下，一批信托產(chǎn)品逐步退出舞臺(tái)，財(cái)富管理市場(chǎng)釋放出了相當(dāng)可觀的市場(chǎng)空白，需要合適的產(chǎn)品填充。但是，我們?yōu)榇俗龊脺?zhǔn)備了嗎？謝衛(wèi)表示，很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，公募基金行業(yè)主攻的是高收益高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類投資產(chǎn)品，后來(lái)逐步下沉到中低收益中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)，但在5%至10%年化收益這一區(qū)間，公募基金行業(yè)還沒(méi)有建立起足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。這種競(jìng)爭(zhēng)力的欠缺并非由于投資能力不足，而是由于未能提供辨識(shí)度高、穩(wěn)定性強(qiáng)的產(chǎn)品，進(jìn)而導(dǎo)致投資者信任度不夠。

他給出的建議有：一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)端應(yīng)該更加精準(zhǔn)。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初要充分考慮到基金經(jīng)理的投資理念和投資框架的成熟度、可延展性、可承載的管理規(guī)模，并通過(guò)多種方式讓渠道、合作伙伴、投資者明晰和理解，實(shí)現(xiàn)投資人在共同認(rèn)知下長(zhǎng)期持有。

二是產(chǎn)品風(fēng)格穩(wěn)定不漂移。公募基金應(yīng)該遵守契約精神，不能因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境和熱點(diǎn)的切換而引發(fā)大的風(fēng)格漂移，要在自己的能力圈和風(fēng)格范圍內(nèi)賺投資者理解的錢，簡(jiǎn)單用風(fēng)格漂移所獲得的業(yè)績(jī)很難持續(xù)，并可能讓產(chǎn)品失去應(yīng)有辨識(shí)度。

三是更加關(guān)注理財(cái)型客戶的財(cái)富增值需求。在控制一定權(quán)益?zhèn)}位、波動(dòng)率、回撤的基礎(chǔ)上，努力打造在凈值化時(shí)代能被更多理財(cái)客戶接受的低波動(dòng)、穩(wěn)健的增值產(chǎn)品，增強(qiáng)公募基金在理財(cái)客戶財(cái)富增值領(lǐng)域的存在感和信任感。

年初以來(lái)，公募基金產(chǎn)品發(fā)行整體遇冷，即便是明星基金經(jīng)理掌舵的產(chǎn)品也遭遇發(fā)行寒潮，反觀一些中低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的銀行理財(cái)產(chǎn)品仍然熱銷。這說(shuō)明穩(wěn)穩(wěn)的幸福才是普通投資者最基石的需求。謝衛(wèi)表示，公募基金行業(yè)絕不能僅僅滿足于提供高收益風(fēng)險(xiǎn)特征的權(quán)益類產(chǎn)品，而應(yīng)該發(fā)力滲透中低風(fēng)險(xiǎn)收益產(chǎn)品市場(chǎng)，后者才是財(cái)富管理的主陣地。

他同時(shí)表示：一方面，公募基金需要在產(chǎn)品端打造具備辨識(shí)度、性價(jià)比的產(chǎn)品，另一方面，基金投顧業(yè)務(wù)也可以切實(shí)發(fā)揮作用，幫助客戶匹配適合的產(chǎn)品。

加強(qiáng)行業(yè)能力建設(shè)

提升養(yǎng)老金產(chǎn)品供給

自2020年以來(lái)，謝衛(wèi)已經(jīng)連續(xù)三年提交關(guān)于養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的提案。今年，他建議公募基金行業(yè)加強(qiáng)能力建設(shè)做好自己，提升個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品供給和服務(wù)能力，助力個(gè)人養(yǎng)老金制度發(fā)展。

謝衛(wèi)表示，個(gè)人養(yǎng)老金是底線資產(chǎn)，管理個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)的責(zé)任應(yīng)該更多壓實(shí)給實(shí)力較強(qiáng)的資產(chǎn)管理公司，建議堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，優(yōu)選治理結(jié)構(gòu)完善、大類資產(chǎn)配置及投資能力突出、內(nèi)控制度健全、養(yǎng)老目標(biāo)基金管理具有一定市場(chǎng)影響力的基金公司先行開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，我國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金借鑒了美國(guó)目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的設(shè)計(jì)思路，投資策略相較于傳統(tǒng)公募基金更為復(fù)雜。尤其是目標(biāo)日期基金，其資產(chǎn)配置比例隨時(shí)間動(dòng)態(tài)變化，初始權(quán)益資產(chǎn)比例較高、波動(dòng)較大，在當(dāng)前我國(guó)居民整體金融素養(yǎng)水平偏低、養(yǎng)老投資風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)保守的情況下，老百姓理解和接受需要一個(gè)過(guò)程。謝衛(wèi)坦言，我國(guó)養(yǎng)老基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)需要兼顧我國(guó)資本市場(chǎng)的獨(dú)特性和老百姓的真實(shí)訴求，研究探索真正與老百姓養(yǎng)老投資需求相適配的產(chǎn)品。

他建議，優(yōu)先將具有低波動(dòng)、收益相對(duì)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控、包括目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的養(yǎng)老產(chǎn)品體系，作為行業(yè)參與個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)的重點(diǎn)產(chǎn)品予以支持。以該類產(chǎn)品為先導(dǎo)，嚴(yán)守安全底線，配套做好投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露和投資者保護(hù)等相關(guān)工作，讓老百姓愿意投、放心投、長(zhǎng)期投，逐步提升行業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品體系的接受度。

考慮到個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)發(fā)展尚處在起步期，謝衛(wèi)提出，行業(yè)需要深化養(yǎng)老投教工作，可以將基金投顧業(yè)務(wù)與個(gè)人養(yǎng)老財(cái)富管理需求的應(yīng)用場(chǎng)景有效結(jié)合，將基金投顧服務(wù)與包括養(yǎng)老目標(biāo)基金在內(nèi)的養(yǎng)老產(chǎn)品體系結(jié)合起來(lái)進(jìn)行整體宣傳，打造讓老百姓看得明白、搞得懂、好操作的個(gè)人養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)體系。

此外，謝衛(wèi)建議，在養(yǎng)老投資人員的長(zhǎng)期考核和激勵(lì)方面出臺(tái)相應(yīng)政策，幫助基金公司吸引、培養(yǎng)、留住更多的養(yǎng)老投資人才，推動(dòng)行業(yè)形成養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資機(jī)制，提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，從而更高質(zhì)量地發(fā)展真正滿足老百姓養(yǎng)老投資需求的個(gè)人養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)。