全國(guó)政協(xié)委員金李:金融不應(yīng)只服務(wù)于高收入人群,建議大力發(fā)展普惠型養(yǎng)老信托基金

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平的提升，我國(guó)已成為老齡人口最多的國(guó)家。傳統(tǒng)養(yǎng)老機(jī)制面臨挑戰(zhàn)，社會(huì)化養(yǎng)老大勢(shì)所趨。

在中國(guó)人口老齡化的背景下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，金融如何在其中發(fā)揮更大作用？

全國(guó)政協(xié)委員、北京大學(xué)國(guó)家金融研究中心主任、南方科技大學(xué)代理副校長(zhǎng)金李接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，建議借鑒基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施REITs）試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展養(yǎng)老信托基金，更好地匯聚社會(huì)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，也為全社會(huì)推進(jìn)更大程度的商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱建設(shè)提供更合適的底層金融工具。

談及信托在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中所能發(fā)揮的作用，金李認(rèn)為，服務(wù)信托是未來(lái)信托行業(yè)大力發(fā)展的方向之一，其中養(yǎng)老領(lǐng)域是重要突破口，信托機(jī)構(gòu)可在該類業(yè)務(wù)上降低投資門檻，更好地惠及普羅大眾。

我認(rèn)為從整個(gè)金融產(chǎn)品的豐富化以及金融監(jiān)管制度的長(zhǎng)期改革方向來(lái)說(shuō)，金融不應(yīng)該只服務(wù)于高收入人群，哪怕是信托。金李說(shuō)，針對(duì)中等收入或中低收入人群的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)沒(méi)有被充分滿足的巨大市場(chǎng)。

《21世紀(jì)》：專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)正在推進(jìn)，你怎么看待這項(xiàng)創(chuàng)新試點(diǎn)？

金李：專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的一些優(yōu)點(diǎn)很明確，比如投保簡(jiǎn)便、交費(fèi)靈活、收益穩(wěn)健，這些特點(diǎn)使其逐漸被消費(fèi)者理解和接受。保險(xiǎn)公司也初步形成符合自身特點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)模式，特別是在服務(wù)一些新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的從業(yè)人員，包括靈活就業(yè)人員方面，開始積累經(jīng)驗(yàn)。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大，對(duì)于消費(fèi)者和保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)都是利好。

一方面，更加有效地提高消費(fèi)者對(duì)于專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的認(rèn)知程度，進(jìn)一步引導(dǎo)和培育他們的養(yǎng)老金融消費(fèi)觀念。

另外一方面，有利于推動(dòng)試點(diǎn)的保險(xiǎn)公司，深入地探索并積累商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)和規(guī)范第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。

此外，金融在支持中國(guó)應(yīng)對(duì)老齡化方面，商業(yè)化的養(yǎng)老保險(xiǎn)只是重要組成部分，但不是全部。

我觀察到，目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特別是針對(duì)中低收入群體的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)供給嚴(yán)重不足。大量市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)處于微利狀態(tài)，投資周期長(zhǎng)，社會(huì)資本興趣較低。

現(xiàn)在大量老人以及未雨綢繆的中年人也有養(yǎng)老投資方面的需求，但目前金融的發(fā)展還沒(méi)有完全滿足這方面的需求，我們特別缺乏合適的長(zhǎng)久期、低交易頻率、低風(fēng)險(xiǎn)、有一定最低回報(bào)，最好能兼顧養(yǎng)老和投資需求的金融產(chǎn)品。

今年我在一份提案中也提到，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展亟需得到規(guī)范和政策傾斜支持，促進(jìn)更多社會(huì)資金有序進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)老地產(chǎn)、醫(yī)療、康養(yǎng)、長(zhǎng)期護(hù)理、生物科技，以及推動(dòng)節(jié)約勞力的機(jī)器人和人工智能等技術(shù)。

同時(shí)，建議借鑒基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施REITs）試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展養(yǎng)老信托基金，更好地匯聚社會(huì)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，也為全社會(huì)推進(jìn)更大程度的商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱建設(shè)提供更合適的底層金融工具。

建議國(guó)家通過(guò)稅收和各種優(yōu)惠政策，比如優(yōu)先供地、綠色通道立項(xiàng)、政府擔(dān)保機(jī)制等，降低制度性成本，提升社會(huì)資金的收益率，鼓勵(lì)更多社會(huì)資金進(jìn)入，從資金端到資產(chǎn)端，充分激活老年經(jīng)濟(jì)。

我認(rèn)為，針對(duì)中等收入或中低收入人群的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)沒(méi)有被充分滿足的巨大市場(chǎng)。

《21世紀(jì)》：能否具體談?wù)劙l(fā)展養(yǎng)老信托基金的優(yōu)勢(shì)？

金李：我認(rèn)為有四方面的優(yōu)勢(shì)。

一是可規(guī)范資金的使用，降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資亂象，從而提升大眾對(duì)社會(huì)資本的信任感；二是便于通過(guò)更有針對(duì)性的國(guó)家稅收優(yōu)惠政策，從而鼓勵(lì)更多低成本、長(zhǎng)久期的社會(huì)資金進(jìn)入養(yǎng)老行業(yè)，來(lái)補(bǔ)充國(guó)家投資的不足，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；三是提供了更多標(biāo)準(zhǔn)化可交易的金融資產(chǎn)，尤其是資管新規(guī)以后，標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型的產(chǎn)品更方便監(jiān)管，也更方便各類長(zhǎng)周期的投資者長(zhǎng)期持有，比如公募基金、社?；鸬龋嗟耐顿Y資金進(jìn)入將帶來(lái)資金成本下降和風(fēng)險(xiǎn)分散；四是為全社會(huì)大規(guī)模的商業(yè)化養(yǎng)老提供更加豐富的底層資產(chǎn)配置種類，而這些投資收益和未來(lái)的資金用途都和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的供需平衡相關(guān)，天然具有一定的對(duì)沖屬性。

此外，這塊投資更加符合國(guó)家現(xiàn)在的政策，打造商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱，也是未來(lái)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為養(yǎng)老信托基金該如何監(jiān)管？

金李：養(yǎng)老信托基金實(shí)際上是一種新型的基金金融產(chǎn)品，從金融產(chǎn)品的角度來(lái)說(shuō)，設(shè)立和試點(diǎn)應(yīng)該主要由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)，就像前期的基礎(chǔ)設(shè)施REITs。

我這個(gè)提案還有三位聯(lián)名提案委員，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原副主席屠光紹。我認(rèn)為這些政策也是符合證監(jiān)會(huì)精神的。

當(dāng)然，具體到參與的金融機(jī)構(gòu)，大多數(shù)由銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。

《21世紀(jì)》：你的提案中提到，要建議推動(dòng)建立完善老年金融服務(wù)委托制度和重大合同復(fù)查制度，能否詳細(xì)談一下？

金李：我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有中度的老齡化問(wèn)題了。需要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行適老化改造，這是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)相對(duì)比較薄弱的環(huán)節(jié)，也是這次我在一個(gè)提案中特別強(qiáng)調(diào)和提出來(lái)的：金融助力應(yīng)對(duì)老齡化。

首先，國(guó)家需要加快建章立制，增加惠老金融教育，更好地抵御金融欺詐，樹立成熟的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，建立長(zhǎng)期投資的理念。

其次，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)老年客戶的意識(shí)和能力。根據(jù)老年金融的特點(diǎn)，即周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)承受力低、希望一定最低回報(bào)，同時(shí)，因?yàn)閴勖淮_定性所以需要兼顧保險(xiǎn)和投資需求等，需要更精細(xì)和有針對(duì)性地設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品。打造符合老人特點(diǎn)，符合市場(chǎng)規(guī)律的中低風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)穩(wěn)健、期限較久、能享受充分稅收優(yōu)惠的金融產(chǎn)品。

最后，針對(duì)部分老年人智力退化以及身后智力殘障子女投資決策能力缺失等問(wèn)題，可借鑒日本和歐美經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)建立完善老年金融服務(wù)委托制度和重大合同復(fù)查制度，利用好信托機(jī)制，為這部分人群打造更加穩(wěn)妥的長(zhǎng)期金融解決方案。

《21世紀(jì)》：隨著老年人口素質(zhì)不斷提高，養(yǎng)老金融產(chǎn)品、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)會(huì)有哪些變化？

金李：目前現(xiàn)實(shí)情況是，即便我們老年人的平均教育水平在快速提升，但是現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)服務(wù)老年人時(shí)，大部分老年人仍需要工作人員一步步教他操作，需要投入大量精力和時(shí)間做好輔導(dǎo)工作。

我們針對(duì)老年人的金融教育任重道遠(yuǎn)，可以做的事情有很多。比如，很多的老年大學(xué)開設(shè)投資理財(cái)相關(guān)的課程。政府與金融機(jī)構(gòu)共同合作推出普惠型金融教育、投資者教育，更好地將惠老金融服務(wù)傳導(dǎo)至老年人群體。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為信托在養(yǎng)老領(lǐng)域還有哪些突破點(diǎn)？養(yǎng)老信托有資產(chǎn)隔離優(yōu)勢(shì)，此前為何發(fā)展不起來(lái)？

金李：信托公司正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要更好地認(rèn)清自身在國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要角色。對(duì)此，需要繼續(xù)把握信托業(yè)去通道的整體要求，踐行金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將信托資金投入國(guó)家支持行業(yè)方向，如養(yǎng)老、雙碳、新基建及高端制造業(yè)等。

特別是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是信托業(yè)接下來(lái)突圍的一個(gè)非常重要的領(lǐng)域。

但是，我前期跟各家信托公司交流的過(guò)程中，大家也提出一些困惑：比如，過(guò)去傳統(tǒng)的信托是服務(wù)于高收入人群，堅(jiān)持私募定位，有百萬(wàn)投資門檻。那么，我們未來(lái)怎樣開發(fā)更多的普惠型信托產(chǎn)品，更好地服務(wù)普羅大眾的長(zhǎng)期養(yǎng)老需求呢？

這方面既需要金融機(jī)構(gòu)的不斷創(chuàng)新，也需要在監(jiān)管制度上給予一定的突破。

養(yǎng)老信托基金，其實(shí)就是一種普惠型金融工具，我們希望通過(guò)這類金融工具的設(shè)計(jì)，在打造商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱過(guò)程中，使得普羅大眾可以借助信托這種投資形式，獲得更大的實(shí)際好處。

這也是近年來(lái)監(jiān)管部門力推的服務(wù)信托。服務(wù)信托是未來(lái)中國(guó)信托行業(yè)大力發(fā)展的方向之一，信托機(jī)構(gòu)可以在該類業(yè)務(wù)上降低投資門檻，更好地惠及普羅大眾。

我認(rèn)為，從整個(gè)金融產(chǎn)品的豐富化以及金融監(jiān)管制度的長(zhǎng)期改革方向來(lái)說(shuō)，金融不應(yīng)該只服務(wù)于高收入人群，哪怕是信托。

《21世紀(jì)》：對(duì)于處于財(cái)富積累期的90后，你有什么資產(chǎn)配置建議？這一群體應(yīng)該如何提前為自己的養(yǎng)老做規(guī)劃？

金李：財(cái)富管理其實(shí)是越早開始越好，因?yàn)榭梢岳脮r(shí)間的力量，利用復(fù)利的力量，通過(guò)全生命周期的管理，把一筆很小的錢變成巨大的財(cái)富。

我近年在很多場(chǎng)合都提過(guò)，65歲以上老年群體的物質(zhì)需求，需要大量的金融支撐，但是65歲才去做的話就已經(jīng)晚了，應(yīng)該是在年輕的時(shí)候就要開始做人生規(guī)劃。一定要盡早把資產(chǎn)拿出來(lái)做一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃，進(jìn)行全生命周期管理。

我經(jīng)常會(huì)講標(biāo)準(zhǔn)普爾的四象限圖，就是把家庭資產(chǎn)分成四塊。

一是將整個(gè)收入的10%用作短期的流動(dòng)性需求，保證3-6個(gè)月的生活費(fèi)。

二是將20%的錢用作構(gòu)建社會(huì)安全網(wǎng)，比如購(gòu)買意外保險(xiǎn)、傷害保險(xiǎn)、重疾保險(xiǎn)等。我們國(guó)家相對(duì)來(lái)說(shuō)社會(huì)保險(xiǎn)制度比較發(fā)達(dá)，部分保險(xiǎn)已由單位、政府買單，用不到20%那么多，但這筆錢要留足。

三是40%是長(zhǎng)期的、保本的錢，這部分資金以安全為首要目標(biāo)，即使投資也應(yīng)該放在保本增值、抵御通脹的項(xiàng)目上，收益不要求很高，但卻能帶來(lái)長(zhǎng)期、持續(xù)的穩(wěn)定收益，用來(lái)應(yīng)對(duì)灰犀牛事件，比如說(shuō)養(yǎng)老、子女教育、慈善捐贈(zèng)等。

四是剩下30%的錢叫做可以生錢的錢，可以放手一博，抓住實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的機(jī)會(huì)，可投資一些高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)。

這樣的比例配置因人而異，對(duì)于年輕人而言，前三塊基本上能把他的全部收入占滿。但我還是要建議那些有機(jī)遇的人，盡快開展這個(gè)四象限配置，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，可以解決除了物質(zhì)基本需求以外的其他需求，配置越早就越能獲得長(zhǎng)期回報(bào)。