個人養(yǎng)老金制度框架建立,第三支柱新機(jī)遇來了

國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個人養(yǎng)老金制度落地將進(jìn)一步推進(jìn)多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設(shè)，促進(jìn)養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展。

《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。中國證券報記者了解到，各類金融機(jī)構(gòu)正摩拳擦掌，在個人養(yǎng)老金賬戶管理、產(chǎn)品投資、投資者教育等多層面做足準(zhǔn)備。

金融機(jī)構(gòu)各有優(yōu)勢

多位專家認(rèn)為，個人養(yǎng)老金發(fā)展前景廣闊，各類市場主體將迎來業(yè)務(wù)增長新空間。記者了解到，各類金融機(jī)構(gòu)正從多個層面做足準(zhǔn)備，以期為個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)開展做好服務(wù)。

作為一項關(guān)乎國家多層次社會保障體系建設(shè)的制度安排，個人養(yǎng)老金具有社保與金融雙重屬性。興業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)銀行既要從服務(wù)社保領(lǐng)域的角度為個人養(yǎng)老金的推廣落地提供盡可能的便利，又要立足金融主業(yè)，將個人養(yǎng)老金融列入現(xiàn)有的金融服務(wù)生態(tài)。

商業(yè)銀行在參與養(yǎng)老體系建設(shè)方面具有顯著優(yōu)勢。某大型銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，銀行在中老年群體中的信任度較高，同時也是優(yōu)選養(yǎng)老資產(chǎn)的最佳平臺和載體。建議銀行整合資源構(gòu)建養(yǎng)老金融產(chǎn)品開放平臺，并從客戶需求出發(fā)，提供一攬子綜合金融解決方案。

目前各類金融機(jī)構(gòu)正在通過不同的方式挖掘個人養(yǎng)老金市場，初步形成跨業(yè)競爭格局。某大型險企業(yè)務(wù)人士表示，保險業(yè)要發(fā)揮分散長壽風(fēng)險、與養(yǎng)老服務(wù)有機(jī)結(jié)合等方面的獨特優(yōu)勢，提升長期養(yǎng)老資金投資收益率，成為第三支柱發(fā)展的核心力量。

值得一提的是，《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費由參加人個人承擔(dān)，實行完全積累。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，未來個人賬戶管理資格或成金融機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點。以國民養(yǎng)老保險公司為代表的專業(yè)養(yǎng)老金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)具有個人賬戶管理的資質(zhì)、經(jīng)驗優(yōu)勢，有望在個人養(yǎng)老金市場上搶占先機(jī)，優(yōu)先取得個人賬戶委托管理授權(quán)，從而開辟業(yè)務(wù)增長新空間。

搭建和完善產(chǎn)品線

近年來，保險和公募基金已在個人養(yǎng)老投資領(lǐng)域持續(xù)耕耘。多位機(jī)構(gòu)人士表示，后續(xù)將繼續(xù)搭建和完善產(chǎn)品線，為個人養(yǎng)老金保值增值。

前述險企人士介紹，養(yǎng)老保險產(chǎn)品具有安全、穩(wěn)健等特點，能夠在不確定的經(jīng)濟(jì)變局中提供確定性保障。養(yǎng)老保險產(chǎn)品預(yù)定利率為復(fù)利，在長生命周期內(nèi)可發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，促進(jìn)養(yǎng)老財富積累。同時，養(yǎng)老保險可通過多賬戶的產(chǎn)品組合滿足客戶不同風(fēng)險偏好需求。

中歐基金董事長竇玉明表示，公募基金管理人投身第三支柱養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中，要做好投資業(yè)績，提供高質(zhì)量的投資顧問服務(wù)。除了養(yǎng)老目標(biāo)日期基金（TDF），中歐基金未來在第三支柱建設(shè)方面還會做更多嘗試，提供更豐富、更優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老產(chǎn)品。

對于后續(xù)銀行如何參與個人養(yǎng)老金管理，前述興業(yè)銀行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，要做好賬戶準(zhǔn)備，賬戶管理是銀行的主要職責(zé)和優(yōu)勢所長。同時，要做好理財、儲蓄產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)發(fā)行工作。產(chǎn)品應(yīng)更加突出養(yǎng)老屬性，比如具備長期限、支持定投等特征。

銀行理財也有望迎來業(yè)務(wù)增量。華夏理財投資研究部總經(jīng)理助理鄧文碩稱，銀行理財在資管產(chǎn)品中規(guī)模最大，投資風(fēng)格符合個人養(yǎng)老金投資要求，預(yù)計成為個人養(yǎng)老金的主要配置領(lǐng)域。華夏理財正積極申請養(yǎng)老理財試點資質(zhì)，希望抓住個人養(yǎng)老金發(fā)展市場機(jī)遇，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的長期收益。

稅收優(yōu)惠政策仍待明確

《意見》明確，國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。

多位專家認(rèn)為，稅收優(yōu)惠政策的執(zhí)行將是提升個人養(yǎng)老金參與積極性的關(guān)鍵。原保監(jiān)會副主席周延禮指出，要加大財稅政策對第三支柱養(yǎng)老保險的支持力度。考慮到一般金融產(chǎn)品不具備風(fēng)險保障和長期領(lǐng)取功能，對商業(yè)養(yǎng)老保險的稅收遞延政策要作出專門安排。

個人養(yǎng)老金具體稅收政策尚待明確，當(dāng)前個人繳費稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)較低，消費者實際稅前扣除的額度有限，節(jié)稅效果不明顯，難以充分提升消費者需求。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負(fù)責(zé)人朱俊生認(rèn)為，建議適當(dāng)提高稅延養(yǎng)老保險稅前抵扣標(biāo)準(zhǔn)。比如，每月抵扣額度可提高至2000元或3000元。同時，要建立抵扣額度與社會平均工資增長指數(shù)化掛鉤的動態(tài)調(diào)整機(jī)制，未來隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入水平的提高，動態(tài)提高稅前抵扣額度。

在投資方面，竇玉明認(rèn)為，區(qū)別于市場上相對穩(wěn)健的理財或債券型產(chǎn)品，養(yǎng)老基金在產(chǎn)品設(shè)計初期就有明確的長期風(fēng)險收益目標(biāo)，為此，養(yǎng)老基金需要配置一定比例權(quán)益資產(chǎn)。由于風(fēng)險和波動性較高，做好權(quán)益投資就成為養(yǎng)老基金投資底層策略中至關(guān)重要的一環(huán)。

朱俊生建議，穩(wěn)步放開養(yǎng)老金投資范圍，如股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資和利用港股通等風(fēng)險可控渠道進(jìn)行跨境投資，促進(jìn)多元化資產(chǎn)配置。他還提示，通過設(shè)立相對收益率擔(dān)保機(jī)制、合理化考核機(jī)制等，完善風(fēng)險承擔(dān)機(jī)制。