李湛:文件助推多層次養(yǎng)老保障體系構(gòu)建

李湛為招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

來源：新浪基金

當(dāng)前，我國(guó)建立了三支柱的養(yǎng)老金制度體系框架：一是由政府主導(dǎo)建立的公共養(yǎng)老金，包括強(qiáng)制繳納的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和自愿繳納的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；二是由企事業(yè)單位發(fā)起的職業(yè)養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金；三是居民自愿購(gòu)買的個(gè)人養(yǎng)老金。由于中國(guó)三支柱養(yǎng)老金發(fā)展體系起步較晚，目前正面臨著第一支柱負(fù)擔(dān)過重，第二、三支柱發(fā)展嚴(yán)重滯后的問題，養(yǎng)老金資產(chǎn)總量不足，較難滿足老齡化社會(huì)的需求。為緩解第一、二支柱壓力，我國(guó)正逐步探索政策舉措，推動(dòng)第三支柱發(fā)展，本次個(gè)人養(yǎng)老制度建設(shè)主要是對(duì)第三支柱的補(bǔ)充完善。

事實(shí)上，近年來，我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱政策也在逐漸發(fā)展完善。2018年5月，《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》實(shí)施，我國(guó)啟動(dòng)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)；2020年10月，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》強(qiáng)調(diào)，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系；2021年5月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，并穩(wěn)步推進(jìn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)；2021年12月，中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議通過《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。本次國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》有助于補(bǔ)充和完善養(yǎng)老金第三支柱的制度建設(shè)。

1、 制度主要內(nèi)容

該制度的亮點(diǎn)主要集中在四個(gè)方面，即參與對(duì)象、參與模式、繳費(fèi)水平和養(yǎng)老金可用作投資。

1）參與對(duì)象：在中國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者。

2）參與模式：參加人可以指定或開立一個(gè)本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。該賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)指定。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶實(shí)行封閉運(yùn)行，其權(quán)益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。

3）繳費(fèi)水平：參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元。

4）養(yǎng)老金投資：可由參加人自主選擇購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

2、 制度主要作用

（1）第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)化程度高、參保門檻低、產(chǎn)品設(shè)計(jì)更靈活，是對(duì)一、二支柱的補(bǔ)充，能夠緩解基本養(yǎng)老保險(xiǎn)支付壓力，同時(shí)滿足居民個(gè)性化的養(yǎng)老規(guī)劃需求，助推多層次養(yǎng)老保障體系的構(gòu)建。

（2）短期規(guī)模較小，當(dāng)前對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和股市的增量資金提振有限，但隨著規(guī)模增加對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期利好。我國(guó)針對(duì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收優(yōu)惠政策目前以稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為載體。稅收優(yōu)惠使得養(yǎng)老基金能夠得到比單純養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄更多的繳稅減免回報(bào)。當(dāng)前的稅收方式對(duì)高收入群體較有吸引力，而中低收入群體邊際稅率過低，納入征稅范圍的收入部分過少，投資商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的動(dòng)力不足。因此總體看，短期能夠提升的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金增量規(guī)模有限，預(yù)計(jì)對(duì)于資本市場(chǎng)的增量資金提振有限，在未來三五年內(nèi)的發(fā)展依政策支持力度而定。

（3）長(zhǎng)期來看，個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展有助于養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)性。第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金相比于一、二支柱的養(yǎng)老基金更能形成真正意義上的長(zhǎng)期資金。在財(cái)稅政策的激勵(lì)下，未來會(huì)有更多個(gè)人儲(chǔ)蓄資金注入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，一方面有助于應(yīng)對(duì)人口老齡化壓力，補(bǔ)充長(zhǎng)期穩(wěn)定的養(yǎng)老資金；另一方面，此部分穿越周期的長(zhǎng)期投資相比于短期投資，更能夠引導(dǎo)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。